刚刚落幕的2026世界人工智能大会上企业级AI挤满了展台。和前几年比拼模型参数、生成能力不同今年更多公司把智能体、行业解决方案摆在了最显眼的位置。AI正在从屏幕里走出来试图进入真实的物理世界。物理世界接纳得怎么样一家诊所里顾客走进了哪间诊室、医生做了哪些操作、一支药为什么被领出又退回这些事情不会自动变成数据。新氧创始人金星最近跟媒体长聊了两个小时话题只有一个AI。他抛出的数字足够唬人——连锁业务数字化与AI投入累计超过10亿元AI面诊今年四季度在全国门店大范围普及围绕约175万次治疗攒下了300多万张治疗前后对比照片和近53万份肤测报告。更值得琢磨的是另一句话“争取四季度实现整个集团盈利。”一家市值只剩2亿美元、还在亏损的公司一边喊盈利一边继续烧AI。金星到底在赌什么老故事翻页新氧不是没阔过。据天眼查APP新氧2019年5月登陆纳斯达克发行价13.8美元上市一周市值摸到约20亿美元头顶“互联网医美第一股”的光环。后来的事情大家都知道了流量被美团、抖音一层层截走平台模式的地基被抽空。曾经的核心收入信息与预约服务2023年还有10.6亿元到今年一季度单季只剩8030万元还在以34%的速度下滑。股价最低时跌破1美元收到过退市警告市值一度不足1亿美元。资本市场对新故事的饥渴新氧自己都尝到了甜头。去年7月仅仅因为“自营连锁扩张”这一个故事新氧30天暴涨440%花旗把目标价从0.8美元一口气上调到5.5美元。但连锁这个故事很快也被打了问号。2025年新氧营收15.23亿元净亏损2.42亿元医美服务收入占比冲到65%的2026年一季度净亏损反而同比扩大了48.6%。门店从2024年底的17家暴增到54家41家单店盈利。可有笔账得算清店端盈利没分摊总部8.6亿元的销售和管理费用医美服务毛利率只有23.1%跟当年平台业务70%以上的毛利率完全不是一个物种。低价换市场还惹恼了上游——万元级的童颜针被打到900元有品牌直接声明“封杀”新氧门店。所有重资产的苦生意资本市场给不出高估值。想重新定价就得换一个故事——数据资产、大模型、全球最大医美真实场景数据库。金星说“AI时代每个行业最后只剩一两家超大公司我们希望成为那一家”这话显然不是说给求美者听的。乱象是真痛点AI开的算是对症药抛开估值算计新氧选的切入点倒是踩在了实处。医美这个行业的病数据比情绪更有说服力黑机构超过6万家是正规机构的6倍市面上注射针剂的正品率只有约三分之一2025年全国12315平台受理的医美类投诉举报超过42万件。乱收费、效果没保障年年被骂年年如此。病根就两个信息不透明和服务非标。同一张脸、同一个诉求走进不同门店不同咨询师能给出完全不同的方案和报价——这个岗位底薪两三千、提成最高能到20%本质上不是医疗岗是销售岗。好医生又太稀缺中国每10万人整形外科医生只有0.2人韩国是5.1人。于是行业有个“40家魔咒”头部连锁的门店规模长期卡在40家上下谁也做不大。新氧的AI布局几乎是照着这两个病根开的方子。治乱收费用可视化配药系统对接国家药械溯源库耗材取用全程录像扫码消费者随时核验自助选品体系把不同耗材的价格和参数直接摊开从机制上压缩“看人报价”的空间。治效果无保障用AI面诊抓取语音对话、皮肤检测报告和历史影像匹配知识库后给医生输出参考方案。背后是一套超过10万字的标准化诊疗指南把护肤、抗衰、问题肌、原生美学四大类需求结构化拆解哪些能标准化做、哪些必须转诊公立医院写得明明白白。最妙的一步棋是“AI to E不to C”。金星说“AI最大的问题是无法负责在相当长一段时间里AI在医疗领域只能是辅助驾驶临门一脚、决策和责任永远是人的。”表面保守实际精明——绕开了AI诊疗的监管红线责任链清晰还把AI稳稳放在提升人效的工具位上。在医疗这个慢行业里这算是能活下来的打法。AI落地之前是三年脏数据的苦役不过媒体的一篇报道揭开了故事的另一面在这些光鲜的AI应用背后是极不性感的基建苦活。新氧从2023年开始搭这套数字化体系投入上百名工程师。三年过去金星自己承认公司仍然主要处在AI落地的“上半场”——数据治理预计年底才能完成。苦到什么程度为了统计消费者在面诊、检测、治疗各环节分别等了多久新氧最早让员工在平板上手动签到。门店一忙就漏签总部一考核签到率就有人提前或事后补录——记录变得完整时间却不再真实。“这个数据对我们来讲就是脏数据脏数据就没有用。”金星说。那就换手环可消费者不干了为什么我要戴手环不同颜色是不是在区分会员等级团队甚至讨论过给手环加个开储物柜的功能好让它显得有点用。蓝牙、Wi-Fi单独拿出来也都解决不了问题最后只能多种方式组合勉强还原人、货、场在门店里的真实位置。AI巡检的故事差不多。为了监督各门店是否执行统一SOP新氧给治疗项目定了标准流程——一个BBL项目拆成10个步骤每步有标准时长诊室装双联屏一块实时显示操作流程医生对照执行消费者也能看到进度。原来靠总部巡检团队远程看视频抽查视频一多就看不过来。7月底引入AI视觉识别的智能巡检系统上线抽帧、目标检测、行为分析目标是7×24小时。可系统要跑起来首先卡住的竟然不是模型是带宽——诊室画面要持续传回总部每家门店的带宽至少要扩到200兆公司只能挨个联系不同地区、不同商场的网络供应商一家家升级。金星对AI的回报预期倒是清醒得近乎坦白AI短期内不会让单店更赚钱。真正的回报不在一家门店的利润表上而是扩大整个组织的管理半径——把依附于个人经验的管理能力变成总部可以调用、监督、复制的系统能力。新故事要交卷了逻辑是自洽的。但账本摆在面前有几个问题绕不过去。首先是钱。累计投入超10亿元现金储备降到8.8亿元去年还亏着2.42亿元。Q4盈利目标和持续AI投入之间是硬张力——金星特意补了一句“后续不再不计成本投入”这个表态本身就说明资金压力已经摆上了台面。其次是节奏。数据治理要年底才完成AI面诊却定档四季度全国普及——上半场的地基还没打完下半场的应用就要规模化。而“全国门店”目前一共54家叙事的体量远大于实际的盘子规模化验证最早也要到2027年。金星自己都说了AI短期不是利润项是成本项。再者是反弹的烈度。透明化是把全行业的潜规则摆上台面咨询师提成、耗材加价、看人报价这条灰色利益链上的每一个人都会不舒服。低价策略已经招来过一次“封杀”AI透明化动的是更深的奶酪。还有数据合规这把悬顶之剑——采集医生操作视频、用户语音和影像医疗数据的敏感度极高“辅助驾驶”真出了事故AI建议和人的决断之间责任怎么划目前没人说得清。医美是慢行业AI是快故事连接两者的桥是慢功夫——平板签到、扩容带宽、清洗脏数据。新氧赌的是用三年苦役换来的数据地基能同时撑住千店扩张和估值重塑两个叙事。逻辑上说得通可赌桌上的筹码只剩8.8亿元现金和一个季度盈利的承诺。金星说AI Native的医美机构AI Native是定语主语还是医美机构。这话说得没错。四季度就是交卷时刻到时候市场看的不是AI面诊有多聪明而是那张利润表。
