2025年全年中兴通讯算力业务营收同比增长约150%占整体营收比重达到24.6%。2026年一季度这一数字进一步提升至27%。从个位数到24.6%再到27%这是一条陡峭的增长曲线。但它只是序幕。据公开信息中兴通讯三大自研芯片——凌云51.2T交换芯片、定海DPU、珠峰1.0领域定制处理器——将在2026年下半年集中进入放量周期。其中凌云51.2T将于Q3开启头部云厂批量外供芯片出货量从数万颗向10万颗爬坡定海DPU 800G规格产品预计于2026年下半年交付。三大芯片同时放量意味着中兴通讯过去数年在芯片领域的投入正在从“研发费用”变成“营业收入”。算力业务正在从“第二曲线”向“第一引擎”完成质变。算力占比从个位数到27%一条陡峭的增长曲线先看一组数据。2025年全年中兴通讯实现营业收入1338.95亿元同比增长10.38%。算力业务成为增收主引擎营收同比增长约150%占整体营收比重达到24.6%。其中服务器及存储营收同比增长超200%数据中心产品营收同比增长50%。2026年一季度公司实现营业收入349.88亿元同比增长6.13%。算力业务持续发力营收实现双位数增长占比提升至27%。算力占比从个位数到24.6%再到27%——这条曲线的斜率折射出中兴通讯收入结构的根本性变化。但27%只是一个开始。随着算力芯片放量和客户导入加速算力业务的营收贡献将在2026年下半年迎来更陡峭的攀升。三大芯片的放量时间表Q3是关键节点凌云51.2T交换芯片国内首款51.2T商用AI交换芯片采用7nm Chiplet工艺36×800G端口原生RoCEv2无损网络适配万卡Scale-up超节点。这颗芯片已完成阿里、字节、腾讯头部云厂商的送测验证。2026年上半年主要用于内部整机大规模自用配套Nebula星云OEX超节点。2026年Q3头部云厂验证落地开启批量外供。更值得关注的是下一代产品——凌云102.4T预计2026年Q3流片量产2026年Q4小规模送测头部云厂商2027年进入大规模商用周期。从25.6T到51.2T到102.4T凌云系列的迭代节奏清晰指向一个目标——在国内AI算力互联赛道上对博通和Marvell实施全面国产替代。华泰证券测算2028年国产交换芯片市场空间有望达到242亿元2026至2028年复合增速高达96%。其中Scale up交换芯片市场规模有望达到129亿元复合增速高达212%。定海DPU芯片万卡集群中的“第三颗芯”。它将网络、存储、安全等功能从CPU/GPU剥离显著降低CPU开销。据公开信息定海DPU采用7nm制程已在运营商和互联网客户中实现规模部署。2026年下半年确定放量800G规格产品预计于2026年下半年交付。珠峰1.0领域定制处理器中兴通讯在互动平台明确表示珠峰1.0是针对特定计算场景优化的处理器融合领域专用计算特性可对大规模数据处理、视频编解码、云游戏等企业级应用场景提供更低的总体拥有成本(TCO)。据天风证券研报珠峰芯片已在运营商持续扩大份额并在大厂客户实现批量应用。客户已就位阿里、腾讯、字节的订单落地芯片放量需要有客户买单。据公开信息中兴通讯算力产品已规模突破阿里、腾讯、字节等头部互联网企业。字节跳动已完成定制化验证阿里云、腾讯云均与中兴微电子建立了深度合作关系。三大互联网巨头的订单落地验证了产品竞争力。更值得注意的是中兴通讯已成功打入国内头部互联网企业供应链——智算服务器已进入阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团、快手等国内多家头部企业。客户就位订单在手只待放量。利润拐点多家机构预测2026年净利润重返增长市场对中兴通讯最大的担忧是利润。2025年中兴通讯归母净利润56.18亿元同比下降33.32%。2026年一季度归母净利润13.10亿元同比下降46.58%。利润下滑的根源在于业务结构的主动调整——高毛利的运营商业务收入下滑低毛利的算力业务快速放量。但这一调整正在进入收获期。不同机构对2026年净利润的预测存在一定差异据同花顺数据截至2026年7月1日13家机构预测2026年净利润均值为71.02亿元开源证券预计2026-2028年归母净利润分别为68.9、82.5、95.9亿元中金公司则将2026年盈利预测下调至67.04亿元华泰证券预测2026年净利润在72.3至78.9亿元区间另有16-17家机构的预测均值在79.49至80.09亿元之间。综合来看市场对2026年净利润的预期大致在67亿至80亿元区间。随着三大自研芯片进入放量周期——凌云51.2T下半年批量出货、定海DPU确定放量、珠峰1.0大厂批量应用——高毛利的芯片业务将带动整体盈利能力回升。利润拐点就在2026年下半年。大摩此前认为公司关键拐点将出现在2026年下半年届时低基数效应将支持盈利重返正增长。随着投资者焦点转向复苏阶段叠加AI催化剂重新出现并可能出现重估。算力时刻正在到来从“第二曲线”到“第一引擎”中兴通讯的算力业务正在完成一次质变。算力营收占比从2024年的个位数到2025年的24.6%到2026年一季度的27%。三大自研芯片在2026年下半年集中放量。多家机构预测2026年净利润将重返增长轨道。三条线索指向同一个方向。7月17日WAIC 2026开幕。中兴通讯还将联合曦智科技、壁仞科技等厂商展示基于OEXdOCS架构的国产Matrix超节点。当市场还在讨论豆包手机的时候芯片放量这条更硬的逻辑线正在悄然展开。